为化解贵州省债务风险，贵州茅台部分股权去年再次被无偿转让。有业内人士分析，此举提振了市场对贵州城投债的信心，但过量转让股权用于偿债，可能会影响投资者对企业的信心。
“茅台化债”源于贵州省城投公司的债务负担。截至去年9月末，根据Wind城投债统计口径下测算，贵州省城投债券余额达2514.55亿元，约占发债城投公司有息债务规模的两成。
贵州茅台上月公告称，有意通过无偿划转方式将持有的上市公司5024万股股份，划转至贵州省国有资本运营有限责任公司。同样的操作前年底已发生过一次，两次转让的股票数量占贵州茅台总股份的8%。
目前，贵州地方政府债务总量居中国第六，前五名都是经济发达的沿海地区，经济总量较大，债务率相对不高。贵州地方政府债务率（年末债务余额与当年政府综合财力的比率）达207.73％，远超中国规定的100％警戒线，是中国债务率最高的省份。
不少业内人士认为，依赖茅台化债是应急之举，不是长久之策，但贵州的情况更为复杂。从整体上看，贵州的高铁网和公路网已基本建成，地方政府的发债规模也有所放缓，只要处理好发展的速度和债务风险的防范，贵州债务风险总体可控。
如果长期依赖茅台来化解地方债务，可能会导致茅台的信用资质下沉，再好的资产质量也会降低。
