包括比特币（Bitcoin）和天秤币（Libra）在内的民间机构发行的数字货币，其致命缺陷在于如何解决底层信用的问题。比特币虽然叫做“币”（coin），但却从未真正成为“货币”，其价值主要基于“创新效应”和对区块链技术的贡献，实质上是一种被过度炒作的虚拟财产而已。
美国独占了将近一个世纪的金融霸权，九一一事件之后，这项权力迅速扩张，现任总统特朗普更是把它用到了极致，金融制裁和经济封锁成了美国打击敌对国家最常用、也最有效的手段，许多外国金融机构也被迫裹挟其中。世界各国都充分体验到了金融霸权的威力，却又奈何不得。
金融的基础是货币，美国的金融霸权正是建立在美元的世界货币地位和覆盖全球的结算网络之上；而这种局面又与货币的形态演化密不可分。
当货币还是黄金等实物时，不存在全球一体化的支付清算体系，金融无法成为有效的支配手段，无法对国际霸权形成支撑。但当货币主权化和纸币化之后，逐渐摆脱了与实物财富的关联，其价值完全取决于发行国的信誉和综合实力，相当于这个国家发行的债券或股票。
再加上科技发展使货币流通更为便利等因素，货币最终与发行国的军事、经济等实力融合在了一起，国力强则货币强，强货币反过来又助长国力上升。时至今日，货币工具越来越多地被强国用来影响他国和谋取利益，金融霸权由是而生。
美元的影响力与美国的国力同步提升，在这个过程中，美国通过布雷顿森林体系、石油美元、建立美元清算网络等手段，使美元一步步变成纯信用货币和世界货币，并令全球金融体系对美元形成依赖。即便全球化和多极化日渐成为主流的今天，美元仍然占据着全球88%的外汇交易和约三分之二的外汇储备份额，并且几乎所有的美元交易，都需通过美国所控制的清算体系和报文系统来完成。
这种状况决定了美国有能力随时调取那些基于美元的贸易记录，能够通过阻断美元结算的方法来阻止某笔交易，或者封锁某个机构和某个国家。对于不合作的外国金融机构，美国也能以强制退出美元网络相威胁。美国正是按照这种逻辑在全球实施金融制裁。
天下苦霸权久矣！但打破美元的垄断地位却绝非易事，欧元的艰难成长，各国货币的震荡都是例证，全球经济始终无法摆脱随美联储起舞的窘境。个中原因当然是复杂的，但最根本的却仍是综合国力，既然没有哪个国家或组织拥有超出美国的综合信用，自然也就无法撼动美元的垄断地位。
但随着数字货币时代的到来，情况似乎有所变化。
得益于区块链等信息技术的成熟，比特币和各种代币的炒作热潮一度高涨，热潮刚刚退却，面簿（Facebook）就顺势抛出了“Libra稳定币”项目，令全球为之侧目。最近，中国央行公开宣称要发行现金（M0）意义上的法定数字货币。另据统计，70%的中央银行在研究数字化的主权货币。那么，数字货币是否能对既有的金融权力格局形成冲击，甚至改变现状呢？
数字货币的关键特征是用数据信息取代纸张来表示货币，民间机构所发行的数字货币，还试图绕开现行的中央银行集中发行和清算的体制，从而摆脱主权国家对货币的控制。但从本质上看，数字货币和纸币同样都是信用货币，只有依靠强大的信用背书，才有可能被公众所认可，从而承担货币的职能。
或者说，在主权国家时代，一种数字货币要想成其为真正意义上的货币，仍然需要国家信用的支撑。据此，由各国央行发行数字货币取代纸币，未来是可期的；而且因为数字货币是基于网络生态的全网流通模式，一旦发行之后，现行的货币清算网络将发生巨大变化，甚至金融的方法理念，商业银行的功能定位等都将被重塑。
但主权化的数字货币既然建立在国家信用的基础之上，那就同样会受制于综合国力，因而改变不了全球金融权力格局，消除不了金融霸权。
（作者是中国金融法律行为研究会理事）
